Após uma mudança na política de dividendos anunciada na terça-feira (29), o CEO da Klabin (KLBN11), Cristiano Teixeira, revelou que a empresa deve pagar entre R$ 1,20 e R$ 1,25 por ação unitária nos ciclos de 2025 e 2026. Em um evento da Ações que Garantem Futuro (AGF) realizado na quarta-feira (30) em São Paulo, Teixeira explicou: “Esse valor entre R$ 1,20 e R$ 1,25 por ação deve continuar. Mudamos nossa política de dividendos para investir mais no crescimento da empresa. Antes, pagávamos 20% da geração de caixa, agora reduzimos para 15%. Mas, como o Ebitda vai crescer, pretendemos manter o valor atual de pagamento por ação.”
O Que Mudou na Política de Dividendos?
A Klabin anunciou que o Conselho de Administração aprovou o pagamento de 25% do lucro líquido como dividendo obrigatório aos acionistas ao final de cada exercício fiscal. Qualquer valor que ultrapasse esse dividendo obrigatório poderá ser retido para reforçar o caixa da empresa, desde que isso não prejudique sua alavancagem. Em resumo, o objetivo é fortalecer o orçamento de capital para sustentar o crescimento.
Além disso, a Klabin poderá declarar dividendos intermediários ao longo do ano, com base em balanços periódicos, o que traz flexibilidade para a distribuição de lucros acumulados ou reservas de lucro.
Endividamento e Ebitda: A Nova Estrutura Financeira
Com a nova política, o Conselho de Administração da Klabin também revisou a estrutura de endividamento da empresa. A dívida líquida agora será calculada descontando-se o caixa e equivalentes de caixa da dívida financeira consolidada.
O Ebitda ajustado também foi redefinido, e agora considera o resultado operacional deduzido de várias despesas e ajustes, incluindo variação no valor justo de ativos biológicos, exaustão e amortização, além de ajustes patrimoniais. Segundo a Klabin, essa mudança reforça o compromisso com a transparência e a criação de valor sustentável para todos os stakeholders.
Opinião do Mercado: Uma Decisão Prudente?
Analistas do Safra classificaram a decisão da Klabin como prudente, embora alertem que alguns investidores possam penalizar a ação KLBN11 no curto prazo pela redução no fluxo de dividendos. “Valorizamos essa abordagem mais conservadora”, destacam os analistas, especialmente porque o índice Dívida Líquida/Ebitda da Klabin pode ultrapassar 4,0 no terceiro trimestre de 2024, devido aos investimentos de cerca de US$ 1,2 bilhão no Projeto Caetê.
De acordo com as previsões do Safra, a Klabin pode alcançar um Dívida Líquida/Ebitda de 3,5 já no primeiro trimestre de 2025, caso realize a venda de terras excedentes da Caetê. Sem essa venda, a projeção de redução do índice para menos de 3,5 só ocorreria no terceiro trimestre de 2026.
O banco Safra tem recomendação neutra para as ações da Klabin (KLBN11), com um preço-alvo de R$ 23,90, o que representa um potencial de valorização de cerca de 16% sobre o último fechamento.
